2023白酒產業仍處深度調整期，穩中向好！

近幾年來，白酒行業面臨著深度調整期。從生產端來看，產量持續下滑，并進一步集中在優勢產區;從銷售端來看，行業銷售額增長持續放緩，市場進入深度競爭時期。我國白酒行業入局者眾多，市場競爭日趨激烈，白酒行業的市場份額逐步向頭部企業靠攏，行業市場集中度穩步上升。

從整體規模來看，白酒總體產量下滑，優勢產能向優勢產區集中。但行業韌性強，利潤持續攀升，市場處在從重產銷逐步變為重利潤的調整期，發展穩中向好的根本趨勢沒有改變。

整體產量規模負增長，產量繼續下滑。中國白酒行業的總產量近年來呈現下滑趨勢。自2017年以來，白酒的年總產量便開始逐年下降；隨著產量增速的持續下跌，2019年起產量開始出現負增長，產量增速為-0.8%，2022年該值下滑至-5.6%。2022年，納入到統計局范疇的規模上白酒企業完成釀酒總產量僅為671萬千升，較2017年(1,198萬千升)下降約44%。

其中，白酒產量頭部六省合計釀酒產量495.94萬千升，占行業比重73.88%。頭部占比最大的四川省，2022年產量348.05萬千升，產量同比卻下降5.22%；湖北省1月至12月白酒產量36.28萬干升，排名第二，產量同比下降11.85%；北京市排名第三，1月至12月白酒產量29.84萬千升，同比微增1.78%；貴州省1月至12月份產量28.89萬千升，同比下降22.27%，下降幅度最大。在頭部六省當中，僅有位于第五、第六名的安徽省和山西省在產量上有所增長，兩省的產量分別在26.55萬千升、26.32萬千升，且保持了兩位數的增長。

白酒銷售額增速放緩，但利潤仍在高位。從2018年至2022年的白酒銷售額歷史趨勢圖來看，白酒行業的總體銷售額整體還是穩步上升的狀態：2018年銷售額為5，364億元，2022年為6，626億元，提高約24%；2021年，白酒規模以上企業實現利潤總額1，702億元，同比增長32.95%；2022年，白酒規模以上企業實現利潤總額2，202億元，同比增長29.36%，平均毛利率50.21%，比2021年末(45.99%)增長4.22個百分點。

盡管受到疫情影響，但行業效益增速仍然處于高位運行區間，這充分體現出了白酒行業的韌性，白酒行業發展穩中向好的根本趨勢沒有改變。去年底以來，隨著全國疫情防控政策的調整白酒行業迎來新的曙光，2023年春晚白酒企業接棒互聯網公司成為主贊助商，春節白酒動銷開始出現恢復跡象，頭部品牌股價也有所上調。因此隨著防疫政策逐漸精準化，消費場景陸續復蘇，市場環境必將會得到改善，有望逐漸重回巔峰。

從競爭格局來看，規模以上白酒企業數量減少，行業集中度進一步提升，酒企格局競爭加??；然而，頭部企業仍保持穩健增長，行業利潤向龍頭企業集中。

2022年1月至12月，納入到國家統計局范疇的規模以上白酒企業963家。從歷史趨勢上看，規模以上白酒企業數量在2017年達到頂峰之后，便迎來了下滑時期。規模以上白酒企業數量雖然減少，但白酒行業的營收依舊在上升，這也可以從一個側面看出，白酒行業的市場集中度有所提升。2021年，965家規模以上企業中，虧損企業130家，2022年截至12月末，963家規模以上企業中，虧損企業169家。虧損面由2021年末的13.47%擴大到17.55%。拉長時間軸看，虧損面呈近年來峰值，白酒市場競爭格局日益激烈。

盡管如此，從多家白酒上市公司發布的財務數據看，頭部6家白酒企業2022年總銷售額為2,244.83億元，總利潤914.08億元，銷售額和利潤平均增長率分別高達21%、28%。在競爭加劇的環境下，龍頭企業業績增長仍然能保持雙位數增長，勢頭穩健，頭部優勢得到進一步放大，繼續享受擴容紅利，而頭部企業的健康發展也直接帶動整體白酒行業的復蘇。

2022年，全國釀酒行業規模以上企業完成釀酒總產量5,427.5萬千升，同比增長0.8%。其中，規模以上白酒企業產量671.2萬千升，同比下降5.6%。伴隨消費升級的提升，我國居民逐漸呈現出“少喝酒，喝好酒”的消費升級趨勢。“十四五”時期次高端白酒消費的增長，將帶動高端白酒競爭愈加激烈。

隨著經濟消費逐步復蘇，白酒行業長期消費升級趨勢不變，2023 年全年消費場景和消費意愿有望逐步恢復，復蘇主線清晰，整體呈現弱動銷和慢復蘇逐步加快的態勢。從復蘇路徑上看或將“欲揚先抑”，白酒基本面在春節觸底后，將呈環比改善趨勢。2023 年酒企業績增速將總體保持穩健加速發展態勢，穩中求進仍是酒業發展的最大趨勢。